天风证券股份有限公司陈金海近期对华夏高速进行研究并发布了研究报告《分红、收买、剥离的潜力》，初次掩盖华夏高速给予买入评级，目标价4.98元。
华夏高速(600020)主业稳健开展，有望提分红华夏高速是河南省内从事高速公路运营办理服务的仅有一家上市公司，河南省交通出资集团是公司榜首大股东，实控人为河南省政府。高速公路主业稳健开展，地产事务有所连累。2015-19年，华夏高速的通行费收入和通行费毛赢利大幅度增加，增幅别离达77%和69%。分红份额已从22年30%进步至23年40%，未来有望逐渐进步（有志愿+有才能）。高速公路：安身华夏、做大做强华夏高速首要公路车流量有望企稳上升。2016-19年，华夏高速统辖的6条高速公路车流量都呈现上升趋势。郑漯高速、漯驻高速、郑尧高速、商登高速、郑民高速的车流量年化增速别离为12%、9%、15%、32%、40%。2020-22年，疫情影响，车流量下滑，2023年，有所康复。华夏高速所辖路段的剩下收费年限（加权均匀）为14.7年，较为富余。新建/收买优质路产有望做大做强主业，看好未来集团注入路产的潜力。多元化事务：整合剥离、做优做专地产事务呈现萎缩，整合已现，等待未来剥离或置换。地产事务未来或存在减值的危险，但大幅减值的可能性较小。咱们咱们都以为，公司整合地产事务是榜首步，未来出表、剥离有望连续推动。华夏高速长时间股权出资标的的经营危险或可控，华夏信任、中农稳妥、河南资管均是由河南省财政厅参/控股。持久来看，华夏高速或将把该部分财物做优做专，或处置优化，剥离非主业事务、聚集高速公路。参考之资：山东高速的“进阶”之路山东高速三步走：1.进步分红份额，安稳且继续。2.收买优质路产，做大做强主业。3.剥离地产事务，拓宽产业链、价值链。看好华夏高速未来“提分红、稳收买、速剥离”的潜力，工作或正在起改变。盈余猜测与目标价2024-2026年盈余有望继续增加。咱们猜测2024-2026年归母净赢利别离为8.7、9.2、9.9亿元。归纳DDM估值法和可比公司估值法，给予华夏高速的目标价为4.98元，初次掩盖，给予“买入”评级。危险提示：经济环境危险，方针危险，融资危险，测算成果具有主观性
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